Inflação esperada a 6% e juros presos em 14%

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

TERÇA-FEIRA · 23 DE JUNHO DE 2026

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Foto: Banco Central do Brasil / Wikimedia Commons

Brasil · Juros e inflação

Boletim Focus · Copom · inflação implícita

Mercado aposta em inflação perto de 6% e economistas veem juros a 14% no Focus

Toda segunda o Banco Central divulga o Focus, a pesquisa em que reúne as projeções de cerca de cem bancos e consultorias para a economia. O de ontem trouxe um recado incômodo: a inflação esperada para 2026 subiu de novo, de 5,30% para 5,33%, a 15ª alta seguida, indo cada vez mais para longe da meta de 3%. E a aposta de juros mudou de tom, com o mercado já trabalhando com só mais um corte neste ano e a taxa básica perto dos 14% até dezembro.

A virada começou na semana passada. O Copom cortou os juros de 14,50% para 14,25% ao ano, um corte até esperado, mas o fez admitindo no próprio comunicado que a inflação piorou, e ainda esticou o prazo que usa de referência para mirar a meta. A leitura dos investidores foi direta: o Banco Central forçou a barra para continuar afrouxando, e o preço disso é a credibilidade.

O mesmo nervosismo apareceu no mercado de títulos públicos. A inflação implícita, que é a inflação embutida no preço dos papéis do Tesouro, saltou nos dias seguintes à decisão: foi para a casa dos 5,4% nos prazos mais curtos e beirou 5,8% nos mais longos, perto das máximas do último ano e quase o dobro da meta. É o jeito que o mercado tem de dizer, em números, que não comprou a ideia de inflação sob controle.

E o Brasil ainda foi na contramão do mundo. Lá fora, o acordo entre Estados Unidos e Irã derrubou o petróleo para baixo de US$ 80 e ajudou a esfriar a inflação esperada em vários países. Aqui ela subiu, num ano de eleição e com o gasto público acelerando, justo quando havia espaço para aproveitar o alívio que veio de fora.

As implicações vão além das telas dos operadores. Inflação esperada mais alta e juro alto por mais tempo encarecem tudo o que depende de crédito, do financiamento da casa ao capital de giro das empresas, e deixam ainda mais pesada a conta de juros da dívida pública. Pior: a expectativa tem o hábito de se realizar. Quando o mercado passa a esperar mais inflação, isso entra nos reajustes e nos contratos e empurra os preços de fato, o que obriga o Banco Central a segurar os juros no alto por mais tempo para reancorar as contas.

💬 A frase

Foto: Palácio do Planalto / Wikimedia Commons

Brasil · Dívida pública

FMI e OCDE · juros pagos · % do PIB

A dívida do Brasil não é grande, é cara

Lula tem repetido que o tamanho da dívida do Brasil não seria um problema: afinal, há país muito mais endividado por aí que nunca quebrou. O argumento soa convincente, mas deixa de fora a metade que mais pesa. Dá para mostrar com dois personagens.

João ganha R$ 10 mil por mês. Pegou R$ 50 mil emprestado com um agiota e paga R$ 5 mil de juros todo mês, metade do salário. Pedro ganha R$ 50 mil e deve o dobro de João, R$ 100 mil, mas pegou no banco a juro baixo: paga R$ 4 mil por mês, 8% do que recebe. João deve menos e está afundado. Pedro deve o dobro e quase não sente.

Com países, a lógica é a mesma. O tamanho da dívida é só metade da conta. A outra metade é quanto custa carregar essa dívida, e é nessa parte que o Brasil aparece mal na foto, como mostra o gráfico.

Cada ponto é um país: quanto mais à direita, mais endividado; quanto mais para cima, mais gasta com juros. O Brasil, em vermelho, está lá no topo, sozinho, sem ser nem de longe o mais endividado.

O Brasil lidera o ranking do gasto: 7,9% de tudo o que o país produz vai só para pagar juros, o maior número da lista. E olha que a nossa dívida, 91% da economia, é menor que a de boa parte do mundo rico.

Compara. A França deve mais que o Brasil, 116%, e gasta só 2,2% com juros, menos de um terço do nosso. Os Estados Unidos devem 125%, quase uma vez e meia a dívida brasileira, e pagam 4,7%, pouco mais da metade do que pagamos.

Por que eles podem dever tanto e gastar tão pouco? Porque o dinheiro custa pouco lá fora, e caro aqui: o juro básico brasileiro está em 14,25% ao ano. E o juro é alto porque o credor cobra caro de quem ele desconfia. Volta aos personagens: João já deu calote cinco vezes e segue gastando sem freio; Pedro pagou tudo, até nos anos ruins. O Brasil é o João, já deu calote na dívida externa cinco vezes, a última na moratória de 1987. França e Estados Unidos são o Pedro.

Dívida grande com juro baixo é administrável. Dívida menor, mas com o juro de quem já deu calote, é outra história. É nessa segunda categoria que o Brasil está.

Foto: Ricardo Stuckert / PR (Wikimedia Commons)

Brasil · Política

Ipsos-Ipec · avaliação do governo · junho

O brasileiro reprova o governo, mas voltou a apostar na economia

O instituto de pesquisas Ipsos-Ipec divulgou nesta segunda sua nova rodada sobre o governo Lula, com 2 mil entrevistas feitas entre 13 e 17 de junho, e o saldo segue negativo, só que menos. Para 38% dos brasileiros, a gestão é ruim ou péssima; 32% a consideram ótima ou boa; e 28%, regular. Em março, a avaliação negativa era de 40% e a positiva, de 33%. As duas caíram de leve, dentro da margem de erro, enquanto o "regular" subiu de 24% para 28%. Para o instituto, as opiniões estão "consolidadas e polarizadas". A margem é de 2 pontos, para mais ou para menos.

Na pergunta sobre a forma de governar, 50% desaprovam e 44% aprovam, contra 51% e 43% em março. A divisão é a de sempre: a aprovação se concentra no Nordeste, entre quem ganha até um salário mínimo e entre quem votou nele em 2022; a reprovação, no Sudeste, na renda mais alta e no eleitorado de Bolsonaro.

O dado que mais fala ao bolso está no fim da pesquisa. Para 41%, a economia piorou nos últimos seis meses. Mas a expectativa virou: olhando para frente, 36% acham que vai melhorar e 32%, que vai piorar, uma inversão em relação a março, quando o pessimismo liderava. Ou seja, enquanto o mercado financeiro desconfia e cobra juro mais alto, o brasileiro comum voltou, na margem, a apostar que o pior já passou.

📊 Mercados — Fechamento de segunda (22/06)

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