A economia parou, a indústria caiu, mas a bolsa foi pra mais uma alta

QUARTA-FEIRA · 02 DE SETEMBRO DE 2026

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

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A edição de hoje tem 1.311 palavras, uma leitura de 5 minutos.

1 · Economia · O PIB do 2º trimestre

A economia cresceu 0,5% com as famílias consumindo menos, e sem os estoques o PIB seria negativo

O IBGE divulgou ontem o PIB do segundo trimestre: alta de 0,5%, no teto do que o mercado esperava e bem abaixo do 1,1% do começo do ano.

O consumo das famílias caiu 0,4%, a maior queda desde o fim de 2024, e as exportações recuaram 0,8%. O investimento desacelerou de 3,4% pra 1,2%. O crescimento ficou por conta do agro, alta de 2,8% com soja e café, e da extração de petróleo e minério, que subiu 3,4%.

Sem os estoques, o PIB teria caído. A mercadoria que sobrou em prateleira e armazém somou 0,9 ponto ao resultado, e a soma de consumo com investimento contribuiu com zero, pelo cálculo da Fazenda.

E o consumo que cresce é o do governo: alta de 0,4% no trimestre contra a queda de 0,4% das famílias. No semestre, o gasto público avança duas vezes e meia mais rápido que o consumo privado.

A Fazenda esperava 0,8% e pôs a projeção de 2,3% pro ano em revisão, com viés de baixa. A culpa, pela conta dela, é dos juros de 14% e do endividamento das famílias, perto da metade da renda anual. O que a Fazenda não diz: o gasto em alta do parágrafo anterior é parte do que mantém os juros onde estão. Se a economia ficar parada até dezembro, 2026 fecha em 1,7%.

As projeções do mercado pro trimestre atual vão de zero a 0,2%. O dado chega a duas semanas da decisão dos juros, em 16 de setembro, e reforça a aposta de corte.

2 · Indústria · O termômetro de agosto

O termômetro da indústria caiu ao pior nível em 40 meses com o tarifaço

O termômetro mais rápido da indústria, o PMI, marcou 46,3 em agosto, o pior nível em 40 meses. O índice ouve todo mês os gerentes de compras de cerca de 400 fábricas, e abaixo de 50 a atividade está encolhendo. Em junho o índice geral ainda estava em 50,8, do lado do crescimento.

A produção cai há quatro meses, as encomendas novas caem há dezessete, e o corte de vagas nas fábricas foi o maior desde outubro do ano passado.

As encomendas de fora despencaram no ritmo mais forte em mais de três anos e meio, com os Estados Unidos e a Argentina comprando cada vez menos. Nos EUA, o tarifaço cobra 37,5% sobre uma fatia dos manufaturados desde julho, e as vendas caem 12% no ano. Na Argentina, a queda é de 19% no semestre, com a China virando o fornecedor número um dos argentinos.

No mesmo dia do nosso 46,3, o termômetro da zona do euro marcou 52,7 e o dos EUA foi a 54,6, os dois em crescimento. Até a indústria privada da China acelerou. O aperto é daqui, com os juros de 14% em cima.

A indústria ainda criou 11 mil vagas formais em julho, e as exportações totais do país sobem 14% em agosto, no dado parcial: a dor está concentrada em quem vende manufatura pra fora. Pra esse grupo, o BNDES ampliou ontem o socorro contra o tarifaço, agora de R$ 22,6 bilhões, R$ 8,8 bilhões deles pra quem vende pros EUA.

A economista responsável pela pesquisa espera meses difíceis à frente, com demanda frágil e incerteza ligada à eleição. O teste oficial sai hoje às 9h: a produção industrial de julho, depois de junho cair 1,8%, mais que o dobro do que se esperava.

3 · Mercados · A bolsa e a eleição

A bolsa emendou dez altas seguidas apostando que a eleição não está decidida

O Ibovespa fechou ontem aos 179.722 pontos, na décima alta seguida, enquanto Nova York caía com os ataques dos EUA ao Irã.

Os grandes fundos estão comprando opções que só pagam se a bolsa disparar depois da eleição de outubro. A compra se concentra no principal fundo de ações brasileiras negociado em Nova York e em recibos da Petrobras, com vencimento em novembro e dezembro, depois do segundo turno. No dado público dá pra conferir: uma única opção de novembro acumula 723 mil contratos, e as apostas de alta superam as de queda por três pra um.

O movimento começou com as pesquisas. Desde meados de agosto, cinco institutos mostraram o segundo turno entre o Lula e o Flávio Bolsonaro encolhendo pra até um ponto, e a de ontem deu empate seco, 44 a 44.

No meio disso, o Lula jantou segunda com 16 empresários e banqueiros no Alvorada e disse, por relato de convidados: "se tem alguém nesse país com responsabilidade fiscal, sou eu". Dias antes, tinha afirmado que a dívida pública não o preocupa. O Flávio jantou com o mercado na quinta. Nenhum dos dois jantares mexeu com os preços.

Com o conflito, o barril passou de US$ 94, o maior nível desde julho, e o mercado teme pelo estreito de Ormuz, por onde passa um quinto do petróleo consumido no mundo. A Petrobras, que fatura mais quando o barril sobe e é um dos maiores pesos do Ibovespa, subiu 4,1% e puxou o pregão.

Economia perdendo força e indústria estagnada reforçam o corte de juros esperado pro dia 16, na mesma semana em que os EUA discutem subir a taxa deles.

A bolsa devolveu por inteiro o tombo de agosto, onze quedas seguidas enquanto o estrangeiro sacava R$ 18,6 bilhões do pregão à vista. Quinze dias atrás o movimento era de saída. Em 2022, o fundo brasileiro em Nova York subiu quase 10% num dia depois do primeiro turno e devolveu tudo em semanas.

Quem tem fundo de ações ou previdência pegou carona sem saber. E a aposta segue sendo a do azarão: o cenário mais esperado ainda é a reeleição, e é por isso que o bilhete custava tão barato quando a compra começou.

📈 Mercados

Fechamento de terça 01/09. Décima alta seguida da bolsa, que devolveu por inteiro o tombo de agosto. Nova York caiu com o ataque americano a alvos no Irã, que levou o petróleo ao maior nível desde julho. Dólar pela Ptax de venda do Banco Central. Petróleo: contrato de novembro. Ouro: contrato de dezembro na Comex. Fontes: B3, Banco Central, InfoMoney, Bloomberg.

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