Para o mercado, o último corte já foi

TERÇA-FEIRA · 3 DE NOVEMBRO DE 2026

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

☕ Bom dia

1 · Juros · O Copom de amanhã

Os juros devem parar em 13,75% amanhã, e o mercado já aposta em alta

O Copom, o comitê do Banco Central que define os juros básicos, anuncia amanhã às 18h30 a decisão da reunião que começa hoje. Até a véspera do segundo turno, o mercado contava com mais um corte de 0,25 ponto.

O Banco Central vinha cortando nesse ritmo desde março, o dólar tinha descido para perto de R$ 5 e a economia esfriava.

A eleição virou essa aposta em uma semana. Depois da reeleição do Lula, o dólar subiu 9,15%, a maior alta semanal desde 2008. Nas opções ligadas ao Copom, negociadas na B3, a chance de os juros pararem em 13,75% foi de 17,5% para 72%.

E os cortes esperados para os próximos meses viraram altas. Na terça passada, os juros futuros já davam mais chance de alta do que de pausa em dezembro.

No Tesouro Direto, o Prefixado 2028 pagava 12,87% ao ano na sexta antes da eleição, menos que os juros básicos. Fechou a semana em 14,32%, acima deles, sinal de que o mercado passou a contar com alta.

No fim de semana, uma proposta para derrubar os juros entrou no radar de integrantes do governo. O jornal O Globo noticiou que o Lula receberia nesta semana o economista André Lara Resende, um dos pais do Plano Real.

O ministro da Fazenda, Dario Durigan, negou a reunião. Disse que "nenhuma dessas ideias como tabelamento de juros está na mesa do presidente".

Lara Resende defende há anos que o problema das contas públicas está nos juros. No artigo que voltou a circular, de setembro, ele propõe:

• juros básicos perto de 7,5% em um ano e, depois, entre 3% e 5,5%.
• uso das reservas do país, de mais de US$ 350 bilhões, para segurar o dólar se ele subir.
• um conselho que fixe juntos os juros e as metas para as contas do governo nos quatro a cinco anos seguintes.

Para ele, juros baixos não puxam a inflação por si só. Com o tempo, diz, ela cai junto com os juros, depois de um repique no começo, pelo dólar.

O mercado se assustou porque o plano usa os juros para arrumar as contas, e não o contrário. Para gestores e economistas, os juros altos são efeito da desconfiança nas contas públicas. Com um ajuste crível, eles cairiam sozinhos, sem precisar de plano.

Baixar os juros por decisão política, sem esse ajuste, é o que os economistas chamam de dominância fiscal: o Banco Central passa a cuidar da dívida, e não da inflação.

2 · Economia · A previsão do Itaú

O Itaú cortou a previsão de crescimento de 2027 para menos da metade

Na sexta, o Itaú, maior banco privado do país, reduziu de 1,2% para 0,5% a previsão de crescimento da economia brasileira em 2027.

O banco vê a economia esfriando e a inflação subindo ao mesmo tempo. As outras contas dele para 2027 também pioraram:

• inflação: de 4,6% para 6,1%, acima dos 4,5% que a meta tolera
• juros básicos: 13,75% o ano todo, contra 12,5% na conta anterior
• desemprego: de 6,2% para 6,5%

Segundo o banco, a economia sente os juros altos, o fim dos estímulos do governo e as dívidas de famílias e empresas. E a inflação sobe com o dólar mais caro, os combustíveis, a reforma tributária e a mudança na jornada de trabalho.

Para o Itaú, o dólar mais caro vem da dúvida sobre as contas do governo.

Hoje, às 8h30, o Focus, a pesquisa do Banco Central com economistas, mostra se o resto do mercado foi junto.

3 · Mundo · O petróleo e a eleição americana

O petróleo cai 7,6% com sinal de acordo entre EUA e Irã

O barril do Brent caiu 7,6% ontem, para US$ 104,77. O presidente do Irã, Masoud Pezeshkian, disse que o líder supremo deu ao governo "certos poderes" para negociar com os Estados Unidos.

O preço caiu com a conversa, mas o petróleo do Golfo segue escasso. A chancelaria iraniana citou um plano de dois dias para reabrir o estreito de Ormuz, condicionado ao que Washington fizer. E o barril ainda custa 45% mais do que na véspera da guerra, como mostra o gráfico.

A eleição de hoje nos EUA pode decidir se a guerra volta. Segundo pessoas a par das conversas, o Trump descartou atacar o Irã antes da votação e não decidiu o que fazer depois.

Para o Brasil, o petróleo pesa na gasolina, no diesel e na inflação que o Copom olha amanhã. A Petrobras caiu 4% ontem na bolsa de Nova York, que abriu no feriado daqui.

📈 Mercados

Ibovespa e dólar: fechamento de sexta, 30 de outubro (segunda foi feriado no Brasil). Bolsas americanas, petróleo e ouro: fechamento de segunda, 2 de novembro. Dólar à vista. Petróleo: contrato Brent de janeiro na ICE. Ouro: contrato de dezembro na Comex. Fontes: B3, ICE e Comex.

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