A dívida das famílias surpreendeu no balanço da Renner

SEGUNDA-FEIRA · 10 DE AGOSTO DE 2026

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

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Fiscal · O teto que já não segura

O governo estuda apertar o teto de gastos para 1,5% e as maiores despesas já crescem até 11%

Nas últimas semanas, em reuniões com o mercado financeiro, integrantes da Fazenda e do Tesouro passaram a citar uma ideia. Reduzir de 2,5% para algo entre 1,5% e 2% o quanto a despesa do governo pode crescer por ano acima da inflação. Não é projeto apresentado nem medida em votação. É conversa de bastidor sobre o que um próximo governo faria, e nem dentro da equipe econômica existe acordo.

Antes de discutir se aperta, vale entender o que esse número é. A regra fiscal de 2023 manda o gasto crescer no máximo 70% do que a receita cresceu no ano anterior, e coloca duas cercas nesse resultado. Piso de 0,6% e teto de 2,5% acima da inflação. Ou seja, 2,5% não é a regra, é o limite superior dela. E é nesse limite que o gasto vem encostando.

Os números do Tesouro e do Ministério do Planejamento mostram o tamanho do problema. As quatro maiores despesas obrigatórias da União crescem mais rápido que o limite agregado de 2,5% do arcabouço, como mostra o gráfico.

O piso da saúde é 15% da receita corrente líquida e o da educação é 18% da receita de impostos. Quando a receita bate recorde, esses gastos sobem sozinhos, sem ninguém decidir nada. Já o BPC e as aposentadorias seguem o salário mínimo.

Marcos Mendes, pesquisador associado do Insper e um dos economistas que mais estudam o orçamento brasileiro, vê vários problemas na ideia. A despesa já cresce acima do limite por causa das exceções criadas pelo caminho, gastos que saíram da conta, como precatórios e parte da Defesa, então apertar um teto cheio de porta lateral aperta pouco. E se apertarem mesmo assim, a reação mais provável é abrir exceção nova. O histórico da regra é esse: quando o limite incomoda, o Congresso tira um gasto de dentro dele.

Mendes aponta um efeito concreto a favor. O reajuste do salário mínimo está amarrado a esse mesmo teto desde 2025, e baixar o parâmetro desacelera na hora aposentadoria, pensão e BPC, as contas que mais crescem. O alcance para aí. “Não necessariamente essa redução de obrigatórias vai virar superávit maior, ela poderá ser transformada em aumento das despesas discricionárias (como custeio e investimentos). Além disso, as obrigatórias continuarão subindo forte se não houver reformas que controlem o crescimento no número de beneficiários”, diz.

O mercado gostou da conversa, mas pela metade. A discussão que corre por lá é que o desenho atual não para de pé nem com 2,5%, porque toda vez que a despesa obrigatória sobe ela come o espaço do resto. Um teto menor traria ajuste mais rápido e menos dependente de arrecadação recorde, só que a regra ficaria bem mais difícil de cumprir. E tem a cobrança pelo básico: nos últimos quatro anos a despesa cresceu perto de 5% ao ano, bem acima do que o arcabouço permite hoje, com parte do gasto entrando por crédito extraordinário, fora do Orçamento. Regra nova não adianta se a atual não é cumprida.

Dentro do governo tem quem discorde do caminho. No Planejamento a posição é que não dá para discutir aperto fiscal só por parâmetro, e que a conversa precisa incluir controle de fluxo de despesa, gatilhos e a revisão dos pisos de saúde e educação, que são exatamente as duas linhas que mais correram no gráfico.

Famílias · A dívida no balanço

82% das famílias têm dívida e a Renner cortou quase pela metade a projeção de crescimento das vendas

A pesquisa da confederação do comércio mostrou na quinta que 82% das famílias brasileiras carregavam alguma dívida em julho. É o sexto mês seguido renovando o recorde da série, e um ano atrás eram 78,5%. Quase um terço da renda que entra na casa já sai comprometida com prestação: 29,5%.

O retrato piora conforme desce a renda. Entre quem ganha até três salários mínimos, 84,9% devem e 38,5% estão com conta atrasada. Acima de dez salários, 72% devem e só 15,1% atrasaram. O cartão de crédito aparece em mais de 85% das famílias endividadas. A notícia menos ruim: a inadimplência geral cedeu de leve, pra 29,8%.

Na mesma quinta, à noite, a Renner contou o que essa dívida faz com quem vende roupa. A maior varejista de moda do país cortou a projeção de crescimento da receita de 2026 de uma faixa de 9% a 13% pra 4% a 8%. Na sexta a ação caiu 8%, a maior queda do pregão, depois de chegar a perder mais de 15% durante o dia.

A lista de motivos da empresa é um resumo da economia da família brasileira: endividamento alto, juros caindo devagar, menos gente circulando nas lojas durante a Copa e a concorrência das plataformas internacionais depois que a taxa das compras de fora caiu. A conta é direta. Quem compromete quase um terço da renda com prestação adia o que dá pra adiar. Roupa nova dá pra adiar.

Congresso · O relógio da MP

A taxa de 20% das blusinhas volta em 8 de setembro se o Congresso não votar

Em maio o governo zerou por medida provisória o imposto de importação de 20% sobre compras internacionais de até 50 dólares. Medida provisória tem prazo. Essa vence em 8 de setembro, e se Câmara e Senado não votarem até lá a taxa volta sozinha, sem precisar de canetada nenhuma.

O calendário é apertado. A comissão que precisa analisar a MP nem foi instalada, e o Congresso só tem duas semanas de votação até o prazo: a que começa hoje e a última de agosto. O governo corre nos bastidores pra evitar a derrota, segundo o Metrópoles.

Enquanto isso o efeito do imposto zerado apareceu inteiro na alfândega. Em junho entraram 28,36 milhões de encomendas internacionais no país. É mais que o dobro de um ano antes e 72% acima de abril, o último mês com a cobrança. A conta não zerou de verdade pra quem compra: o ICMS estadual segue em cima, entre 17% e 20% conforme o estado.

O cabo de guerra tem dois lados com número na mão. O imposto sobre compras internacionais rendeu R$ 5 bilhões em 2025, R$ 2,1 bilhões a mais que em 2024, e é dessa arrecadação que o governo abre mão. Do outro lado, o varejo nacional reclama da concorrência. Na sexta a Renner citou as plataformas internacionais como um dos motivos pra vender menos, história do bloco anterior. Se a MP passar, a compra de até 50 dólares feita por pessoa física em site do Remessa Conforme segue só com o ICMS estadual. Se caducar, os 20% federais voltam nessa faixa.

Internacional · O emprego que murchou

Os EUA fecharam 23 mil vagas em julho e a bolsa de lá terminou no recorde

O relatório de emprego americano de sexta veio ruim de três jeitos. O país fechou 23 mil vagas em julho quando se esperava abrir 80 mil, o primeiro resultado negativo desde fevereiro. Os números de maio e junho foram revisados pra baixo em 103 mil vagas que já tinham sido contadas. E o setor privado criou só 30 mil postos, com o governo cortando 53 mil, quase tudo em escolas municipais.

A taxa de desemprego até caiu, de 4,2% pra 4,1%, mas pelo motivo errado. Menos gente está procurando trabalho: a fatia da população na força de trabalho recuou ao menor nível desde o começo de 2021, e quem sai da procura some da conta do desemprego. O salário médio subiu 3,2% em doze meses, o ritmo mais fraco em cinco anos.

O mercado leu o enfraquecimento como alívio. O banco central americano vinha sinalizando juros mais altos, e nas apostas dos investidores a chance de alta na reunião de setembro caiu de 55% pra perto de 44% depois do dado. Os juros dos títulos americanos cederam, o dólar enfraqueceu no mundo e o S&P 500 fechou no recorde, com alta de 3,6% na semana, a melhor desde abril. O ouro subiu à máxima de sete semanas.

Duas ressalvas pra não comprar a história simples. A alta de juros não saiu da mesa: pros meses seguintes ela segue majoritária nas apostas. E boa parte do alívio da semana veio do petróleo, que caiu 7% com a expectativa de avanço na negociação pra reabrir o Estreito de Ormuz, o que também alivia a preocupação com a inflação por lá. Pro Brasil, o vento a favor não bastou: o Ibovespa caiu 1,7% na sexta e 3,1% na semana, a pior desde maio, com o mercado digerindo o tom cauteloso do nosso Banco Central sobre os próximos cortes.

📅 O que vem aí

📈 Mercados — Fechamento da semana (sexta, 07/08)

Fonte: B3, Banco Central (Ptax de sexta contra Ptax da sexta anterior), COMEX (ajuste do ouro) e Yahoo Finance. Variação da semana: fechamento de 07/08 contra 31/08.

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