Os EUA puseram o Brasil numa lista de países acusados de ajudar a China a fugir das tarifas

SEXTA-FEIRA · 14 DE AGOSTO DE 2026

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

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Mercados · O saque do estrangeiro

O JP Morgan rebaixou o Brasil em posição técnica frágil e R$ 4,7 bilhões saíram da bolsa em um dia

O JP Morgan cortou na terça a recomendação pras ações brasileiras de compra pra neutra. Neutro, no dialeto dos bancos, quer dizer segurar Brasil só no tamanho padrão da carteira, nem um real a mais. No mesmo pregão os investidores estrangeiros sacaram R$ 4,7 bilhões da B3. Foi o maior saque em um único dia desde abril de 2021, e o Ibovespa caiu 2,5%.

O banco deu três motivos. A queda dos juros básicos deve parar em setembro e só voltar em 2027. A economia desacelera. E o crédito começou a azedar. Citou também o padrão dos anos de voto, quando os ativos brasileiros costumam apanhar nos seis meses antes da eleição. O alvo do banco pro Ibovespa no fim do ano caiu de 190 mil pra 185 mil pontos.

O relatório não derrubou a bolsa sozinho. Ele chegou num mercado que já tinha se esvaziado. O estrangeiro trouxe R$ 56,5 bilhões pra bolsa até o pico de abril. De lá pra cá tirou mais de R$ 32 bilhões, sendo R$ 11,9 bilhões só em agosto. Quando o rebaixamento saiu, não havia comprador esperando do outro lado.

Fechamento diário do EWZ e média móvel de 200 pregões. Fonte: Yahoo Finance, série até 13/08/2026.

Em Nova York o aviso já tinha sido dado. O EWZ, maior fundo de ações brasileiras negociado por lá, caiu abaixo da média dos próprios últimos 200 pregões em 7 de agosto, quatro dias antes do relatório. Essa linha é a régua que separa mercado em alta de mercado em queda pra quem opera seguindo tendência. Rompida a régua, parte dos fundos vende no automático, sem ler notícia. Ontem o EWZ fechou a US$ 33,77 contra uma média de US$ 35,66, como mostra o gráfico. O JP Morgan empurrou uma porta que já estava aberta.

O dia seguinte assustou mais que a queda. O economista-chefe da Quantitas, Ivo Chermont, resumiu ao Valor: sumiu o vendedor da véspera e não apareceu comprador a preço melhor. O Ibovespa emendou ontem a oitava queda seguida e fechou em 167.101 pontos. O dólar oficial subiu a R$ 5,1859, o maior nível desde janeiro. Dólar assim encarece o importado, do trigo do pão ao remédio. E o prêmio que o investidor cobra pra ficar aqui é o mesmo que segura os juros básicos em 14% ao ano. Os juros altos não caíram do céu. O governo gasta mais do que arrecada e quem financia essa diferença cobra caro pela desconfiança. O custo é duplo pra você: paga o gasto do governo e paga os juros que esse gasto sustenta. O saque do estrangeiro é essa desconfiança em forma de número.

Economia · O varejo em duas velocidades

O varejo cresceu 0,5% em junho e caiu em tudo que se compra parcelado

O varejo cresceu 0,5% em junho contra maio, mostrou o IBGE na quinta. Contra junho do ano passado a alta chega a 2,9%, e o primeiro semestre fechou 1,9% acima do mesmo período de 2025. Só que o varejo ampliado, que soma carro e material de construção à conta, caiu 1,0% no mês. No trimestre as duas medidas recuaram, a primeira queda depois de três altas seguidas.

Aberto o número, o país tem dois varejos. Supermercado subiu 1,1% e artigo de uso pessoal e doméstico subiu 2,4%. Do outro lado, material de construção caiu 3,5%, veículos e autopeças caíram 1,5% e roupa e calçado também recuaram. O que se paga com o salário do mês anda. O que se paga em doze vezes recua.

A diferença entre os dois tem nome, e é crédito caro. Com os juros básicos em 14% ao ano, a prestação do carro e o financiamento da reforma saem salgados, então a compra que dá pra empurrar é empurrada. A outra ponta segura firme. O Brasil chegou a 62,9 milhões de empregos com carteira assinada em junho, 10,1 milhões a mais que no começo de 2023, segundo dado que o Ministério do Trabalho divulgou no mesmo dia. Emprego em dia enche o carrinho do mercado. Só não financia carro.

Esse foi o segundo motivo que o JP Morgan deu no relatório do primeiro bloco, a economia perdendo fôlego. Pra você a leitura é direta. Se a sua próxima compra grande depende de prestação, ela está mais cara hoje do que estava em janeiro, e a próxima decisão sobre os juros só sai em setembro. Até lá, o carrinho do supermercado continua sendo a parte fácil do orçamento.

Seu bolso · A garantia era o emprego

Metade dos devedores foi demitida e derrubou o fundo do empréstimo mais seguro do Brasil

Um fundo que comprava dívidas de consignado privado entrou em liquidação. Consignado privado é o empréstimo com a parcela descontada direto do salário de quem tem carteira assinada, e por isso vendido como o crédito mais seguro do país. No fundo Versatile, as perdas e os atrasos já equivalem a 60% do patrimônio, segundo a Uqbar, casa que acompanha esse mercado. O colchão que protegia os investidores mais conservadores foi consumido inteiro. Quem contou foi o E-Investidor, do Estadão, na quarta.

No primeiro trimestre, metade dos devedores da carteira já tinha sido demitida, segundo a Liberum, agência que dá nota a esse tipo de fundo. Aí está o furo do desenho. A parcela sai da folha enquanto existe folha. Demitido o devedor, o desconto automático morre, e o empréstimo mais seguro do Brasil vira dívida comum na mão de alguém que acabou de perder a renda. A garantia nunca foi da pessoa. Era do emprego dela.

O caso seria nota de rodapé se o produto fosse pequeno. Não é. O consignado privado explodiu depois que o governo criou o Crédito do Trabalhador em março de 2025, e foram R$ 117 bilhões emprestados no primeiro ano a quase 10 milhões de trabalhadores, pela conta do Ministério do Trabalho. Os fundos que compram essas dívidas e as revendem a investidor comum como renda fixa gorda captaram R$ 30,6 bilhões só no primeiro semestre, segundo a Anbima. Quando o JP Morgan falou em crédito se deteriorando, lá do primeiro bloco, era desse filme que ele estava falando.

Você não precisa ter cota de fundo nenhum pra essa história te alcançar. As famílias brasileiras devem hoje o equivalente a quase metade de um ano inteiro de renda, recorde da série do Banco Central. E 82% delas carregavam alguma dívida em julho, pela pesquisa da confederação do comércio, a CNC. Com os juros básicos em 14% ao ano, o crédito que mais cresceu no país foi justamente o que perde a garantia na hora exata em que a pessoa mais precisa dele. Garantia que falha na hora ruim não é garantia. É maquiagem.

Geopolítica · A nova lista de Washington

Os EUA puseram o Brasil numa lista de países acusados de ajudar a China a fugir das tarifas

A Casa Branca publicou ontem um relatório acusando mais de 40 países de servirem de atalho pra mercadoria chinesa entrar nos Estados Unidos pagando menos imposto. O Brasil está na lista. O documento se chama O Grande Esquema de Transbordo e saiu do escritório de política comercial do governo Trump.

A manobra descrita é simples. Produto chinês paga tarifa altíssima nos Estados Unidos, e o relatório dá o exemplo do fio de alumínio, que somadas as sobretaxas pode passar de 200%. Se esse produto sai da China, faz escala num terceiro país, ganha uma reembalagem, uma etiqueta nova ou uma montagem de última hora, e de lá segue pros Estados Unidos, ele entra pagando a tarifa do país da escala. A mercadoria é a mesma. Só a certidão de nascimento muda.

O Brasil foi posto no Nível 2, ao lado de Turquia, Vietnã, Tailândia, Indonésia e Malásia, o grupo dos países que Washington diz ter porto, fábrica e logística de sobra pra redirecionar volume chinês. Aparece de novo numa categoria chamada corredores latino-americanos, com Argentina, Chile, Colômbia e Peru. O que o relatório não traz é um exemplo brasileiro. Nenhum produto, nenhuma rota, nenhuma empresa.

O número que virou manchete também merece uma olhada de perto. Os US$ 60 bilhões que os Estados Unidos deixariam de arrecadar são o meio de uma faixa que os próprios economistas da Casa Branca estimaram entre US$ 34 bilhões e US$ 90 bilhões. Contas mais amplas do mesmo documento vão de US$ 40 bilhões a US$ 303 bilhões. Quando a estimativa varia quase dez vezes, ela mede mais a dificuldade de medir do que o tamanho do problema. E nada disso é conta do Brasil, todos os valores são globais.

Nada muda na sua vida amanhã de manhã, e é justamente esse o ponto. O relatório não cria tarifa nova. Cria a justificativa pra uma, com carimbo de documento oficial, num ano em que o Brasil já negocia sobretaxa com Washington. A Casa Branca anunciou junto um sistema de inteligência artificial pra rastrear a origem verdadeira das mercadorias na alfândega. É o tipo de papel que fica na gaveta até o dia em que alguém precisa dele. Enquanto isso, ele entra na conta que o investidor estrangeiro faz quando decide se fica no Brasil ou não, aquela mesma do primeiro bloco.

📈 Mercados — Fechamento de quinta (13/08)

Fonte: B3, Banco Central (Ptax de 13/08 contra a de 12/08), ICE e Yahoo Finance. Variação: fechamento de quinta, 13/08, contra o de quarta, 12/08.

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