O BC finalmente está vendo a economia sentir o aperto

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QUARTA-FEIRA · 23 DE SETEMBRO DE 2026

☕ Bom dia

A ata mostrou um BC mais convencido de que os juros altos estão esfriando a economia — mas ainda sem vontade de acelerar os cortes.

A Polymarket foi bloqueada no Brasil, mas seus gráficos continuam rodando: quanto mais se tenta fazê-los desaparecer, maior o risco de dar ainda mais palco para eles.

Lula deixou a reciprocidade na gaveta enquanto Brasil e EUA negociam: por enquanto, a ameaça de retaliar vale mais na mesa do que fora dela. ☕

Copom · Juros

O freio começou a pegar — mas o BC ainda não quer tirar o pé

O corte já era conhecido. Na semana passada, o Copom reduziu a Selic em mais 0,25 ponto percentual, de 14% para 13,75% ao ano, no quinto corte consecutivo desse tamanho. A ata divulgada ontem respondeu à pergunta mais importante: depois de meses de juros altos, o BC está finalmente vendo a economia sentir o aperto.

Os sinais aparecem em várias frentes. O Comitê destacou uma moderação gradual da atividade, principalmente nos setores mais sensíveis ao ciclo, enquanto o crédito também começa a refletir as condições financeiras mais apertadas. Em português menos central-banquês: depois de muito tempo pisando no freio, o carro finalmente está reduzindo a velocidade.

A inflação também ajudou, mas o serviço ainda não terminou. As expectativas seguem acima da meta em todos os horizontes, o mercado de trabalho continua aquecido e o próprio BC diz que a inflação ainda é pressionada pela demanda. Por isso, expectativas desancoradas ainda exigem juros mais altos por mais tempo.

É aí que está o principal take da ata. O diagnóstico melhorou, mas o roteiro não acelerou. O BC encontrou mais evidências de que o aperto monetário está funcionando, sem dar sinal de que pretende transformar os cortes de 0,25 ponto em passos maiores. Os próximos movimentos continuam dependentes dos dados.

E a próxima peça chega rápido: amanhã, o Relatório de Política Monetária sai às 8h e Galípolo participa da coletiva às 11h. O documento atualiza as projeções de atividade e inflação e pode dar mais pistas sobre quanto espaço o BC enxerga para continuar cortando.

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Polymarket · Eleições

Polymarket já era bloqueada. Agora os posts entraram na mira

Desde abril, a Polymarket está impedida de oferecer e divulgar seus mercados de previsão no Brasil. A Anatel notificou cerca de 19 mil prestadoras para bloquear domínios ligados a plataformas desse tipo. A justificativa é que apostas sobre eleições não são permitidas pela legislação brasileira. Só que os meses seguintes deixaram uma coisa clara: bloquear o site não tirou a Polymarket da conversa.

Uma investigação do Núcleo Jornalismo encontrou 103 publicações com referências à eleição brasileira até 24 de agosto. Parte delas foi feita em colaboração ou com marcação de páginas de memes, fofoca, esportes e influenciadores com milhões de seguidores. Ou seja: a porta da frente foi fechada, mas os gráficos seguiram entrando pela janela.

Nesta semana, apareceu uma camada nova. Perfis estrangeiros no X publicaram conteúdos em apoio a Flávio Bolsonaro usando as probabilidades da Polymarket, e a própria rede marcou algumas dessas postagens como “Paid Partnership”. O X não informa quem pagou, então não dá para atribuir o financiamento à Polymarket, à campanha ou a qualquer outro ator sem evidência adicional.

A distinção importa. As regras do TSE restringem propaganda eleitoral paga e remuneração de terceiros, mas isso não significa que qualquer pessoa que publique espontaneamente um gráfico esteja cometendo a mesma irregularidade. Um print circulando organicamente é uma coisa; conteúdo político pago é outra.

E aí aparece o problema prático da insistência em ampliar a proibição. Um domínio pode ser bloqueado. Uma operação irregular pode ser alvo das autoridades. Mas impedir que um gráfico já publicado continue circulando pela internet é uma batalha muito mais difícil. O print passa para outra conta, reaparece em outro site e, no processo, pode alcançar gente que nem conhecia a plataforma.

É o risco do chamado efeito Streisand: a tentativa de suprimir uma informação chama atenção para ela e acaba ampliando sua circulação. Não significa que isso necessariamente vá acontecer neste caso, mas quanto mais a disputa migrar da aposta irregular para o gráfico em si, maior o risco de a proibição funcionar como publicidade gratuita.

No fim, talvez essa seja a ironia da história: uma coisa é proibir a aposta; outra é tentar apagar a informação produzida pela aposta. E talvez poucas coisas deem tanta vontade de compartilhar um print quanto a sensação de que alguém está tentando fazê-lo desaparecer.

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Tarifaço · EUA-Brasil

Brasil deixa a reciprocidade na gaveta enquanto negocia com os EUA

O Brasil tem uma ferramenta pronta para responder às tarifas americanas com medidas próprias. Por enquanto, decidiu não usá-la. Lula afirmou nesta semana que o Brasil não pretende retaliar enquanto as negociações com os Estados Unidos continuarem. Se as conversas fracassarem, porém, a Lei da Reciprocidade volta para a mesa.

Hoje, duas medidas americanas atingem parte das vendas brasileiras. Uma criou uma sobretaxa adicional de 25% sobre determinados produtos após uma investigação específica contra o Brasil. Outra estabeleceu uma tarifa adicional de 12,5% para parte das importações brasileiras dentro de uma investigação relacionada ao combate ao trabalho forçado.

Nos produtos atingidos pelas duas decisões ao mesmo tempo, o adicional chega a 37,5%. Mas isso está longe de significar 37,5% sobre tudo que o Brasil vende aos americanos: as novas medidas combinadas alcançam cerca de 23,1% das exportações brasileiras para os EUA.

Segundo o MDIC, outros 52,7% das exportações permanecem sem essas tarifas adicionais específicas ou setoriais. A diferença importa porque um único número estampado numa manchete esconde uma lista grande de exceções, produtos afetados de formas diferentes e setores que continuam operando sob as tarifas normais.

Depois de meses de tensão, os dois governos mantêm as negociações abertas. A escolha brasileira, por enquanto, é deixar a possibilidade de retaliação como plano B. A reciprocidade virou mais instrumento de pressão do que resposta automática.

Para os exportadores, porém, existe uma diferença entre negociar e resolver. A conversa continua, mas as tarifas já estão valendo. É essa assimetria que mantém a pressão por um acordo: o custo econômico acontece no presente, enquanto uma eventual solução continua no futuro.

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