Estudo do FMI com 50 países liga o populismo do passado a bancos centrais mais duros

SEGUNDA-FEIRA · 28 DE SETEMBRO DE 2026

Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.

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1 · Bets · O fim das apostas on-line

As bets saem do ar em 6 de outubro, e quem tem saldo pode sacar até o dia 5

O governo proibiu as bets por medida provisória na sexta. Desde então, elas não podem receber depósitos nem fazer propaganda, e os sites e aplicativos saem do ar no dia 6 de outubro. A proibição vale também para as apostas presenciais e para as autorizadas por estados.

O calendário da devolução:

• até 5 de outubro, às 23h59, o apostador pode sacar o saldo
• nos dias 7 e 8, as empresas informam aos bancos o saldo de cada CPF
• de 9 a 14 de outubro, os bancos devolvem o dinheiro, e a partir do dia 14 a Caixa paga quem não conseguiu receber

No primeiro semestre, os apostadores perderam R$ 20 bilhões para as casas, 15% mais que um ano antes. Eram 31 milhões de CPFs com cadastro ativo, segundo a Fazenda.

As 85 licenças federais custaram R$ 30 milhões cada, R$ 2,55 bilhões no total, e as empresas não terão indenização. O governo perde R$ 1,5 bilhão em arrecadação este ano e R$ 5,3 bilhões em 2027.

As empresas preparam uma ação coletiva na Justiça, e a MP ainda precisa passar no Congresso em até 120 dias.

O risco é a aposta migrar para sites ilegais. Só em 2025, o governo bloqueou mais de 25 mil deles. Agora vai mandar ao Congresso um projeto que transforma explorar aposta em crime, com pena de 4 a 6 anos de prisão.

2 · Dívidas · O Desenrola 3.0

A União vai comprar dívidas atrasadas com 90% de desconto, e uma de R$ 10 mil pode cair para R$ 1 mil

O governo criou na sexta, por medida provisória, a terceira fase do Desenrola, o programa de renegociação de dívidas. Desta vez, a União vai comprar em leilão carteiras de dívidas atrasadas, com desconto mínimo de 90%, e repassar o desconto inteiro ao devedor.

Quem pode entrar:

• dívidas com bancos e com outras empresas de até R$ 10 mil, pelo valor original
• com atraso de 720 a 1.645 dias, de dois a quatro anos e meio
• uma dívida de R$ 10 mil comprada com o desconto mínimo vira R$ 1 mil, para pagar à vista ou parcelar com juros

O governo estima até R$ 150 bilhões em dívidas elegíveis, de um estoque de R$ 592 bilhões em atraso nos birôs de crédito. A expectativa é negociar perto de R$ 75 bilhões e atender até 15 milhões de pessoas.

O desconto só chega depois da eleição. O chamamento sai em novembro, os credores fazem as propostas em dezembro e os contratos são assinados em fevereiro de 2027.

A conta fica para os próximos dois orçamentos. O programa custa até R$ 15 bilhões, somando 2027 e 2028.

Com o reajuste do Bolsa Família e a perda de arrecadação com o fim das bets, o Orçamento de 2027 precisa acomodar R$ 33 bilhões a mais. O governo diz que parte disso cabe em folgas já previstas, como uma sobra de R$ 6 bilhões na conta do Bolsa Família.

O desenho deixa de fora quem está em dia e quem atrasou há menos de dois anos. A Febraban, que reúne os bancos, elogiou o programa.

3 · Juros · O populismo e os bancos centrais

Bancos centrais que já financiaram governos reagem hoje à inflação com o dobro da força dos outros

Pesquisadores do FMI publicaram um estudo mostrando que o populismo do passado ainda pesa na forma como os bancos centrais mexem nos juros. A base tem cerca de 50 países desde 1960.

O estudo chama de populista o governo com discurso do povo contra a elite. Depois da posse dos classificados como de esquerda, o crédito do BC ao governo cresceu em média 300% em dez anos, com o BC emitindo moeda para cobrir o déficit. Nos de direita, o aumento foi moderado e não passou nos testes estatísticos.

Esse crédito veio junto com mais inflação. Um aumento típico foi seguido de uma inflação até 1 ponto maior dois anos depois. Nos episódios extremos, ela subiu 4 pontos logo de saída.

O efeito aparece décadas depois, nos juros. Nos 32 países com meta de inflação, quando a inflação esperada fica 1 ponto acima da meta, o BC sobe os juros em média 0,2 ponto no mesmo trimestre, e o ajuste continua nos seguintes.

Onde o BC financiou o governo em excesso antes da meta, a reação é mais ou menos o dobro da dos países que não fizeram isso.

Com três anos de populismo de esquerda no passado, a média da amostra, a reação é 30% mais forte do que num país sem esse passado. A inflação alta de antigamente explica parte disso, mas não tudo. Para os autores, esses BCs precisam dar sinais mais fortes de independência para segurar as expectativas.

É uma associação, e não prova de causa, avisam os autores. Instituições fracas podem explicar as duas coisas. E o estudo não avalia governos atuais.

Os exemplos do estudo são a Argentina do Perón, o Chile do Allende e o México dos anos 1970. O Brasil está na amostra.

Aqui, até 1986, o Banco do Brasil sacava recursos do BC de forma automática, pela chamada conta movimento. Em 1988, a Constituição proibiu o BC de emprestar ao Tesouro.

Pelo estudo, a diferença entre os BCs cresce quando a inflação acelera. No Brasil, a prévia de setembro veio em 0,70%, acima de todas as projeções, e as expectativas estão acima da meta até 2028.

Os autores concluem que a independência conquistada pelos BCs de países com passado populista não pode ser dada como garantida.

📈 Mercados

Na semana: fechamento de sexta, 25 de setembro, contra o da sexta anterior. Dólar pela Ptax. Petróleo: contrato Brent de novembro na ICE. Ouro: contrato de dezembro na Comex. Fontes: B3, Banco Central, ICE e Comex.

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