QUARTA-FEIRA · 30 DE SETEMBRO DE 2026
Tudo que importa na economia. Antes do café esfriar.
☕ Bom dia
O Brasil tem recorde de gente trabalhando e de inadimplência das famílias no crédito.
O governo diz que o petróleo caro paga o subsídio aos combustíveis, mas a conta deixa setembro de fora.
O índice do medo da bolsa bateu recorde pelo segundo dia seguido. ☕
1 · Emprego · Recorde de emprego e de calote
Com 103,5 milhões de pessoas trabalhando, a inadimplência das famílias bateu recorde
O desemprego ficou em 5,3% no trimestre até agosto, o menor para esse trimestre desde o início da série, em 2012, segundo o IBGE. São 103,5 milhões de pessoas trabalhando, o maior número da série.
A massa de renda, a soma do que todos os trabalhadores ganham, também é recorde, de R$ 385,6 bilhões. Do aumento de 774 mil pessoas ocupadas no trimestre, cerca de 530 mil foram para vagas informais.
Com carteira assinada, o saldo foi de 165,8 mil vagas em agosto. No ano, são 1,13 milhão, 25% menos que no mesmo período de 2025.
Mesmo com mais gente trabalhando, a inadimplência das famílias subiu para 8% no crédito livre, a maior da série, que começa em 2011. No rotativo do cartão, 66% da dívida está com mais de 90 dias de atraso, também recorde.
A renda cresce, mas a parcela cresce mais. Em julho, as famílias usaram 28,7% da renda para pagar dívidas, o maior nível da série iniciada em 2005. Os juros do crédito livre para elas estão em 61,7% ao ano, e os do rotativo, em 445%.
Em 12 meses, o rendimento médio subiu 3,7% acima da inflação, e a fatia da renda que vai para as parcelas subiu 1,4 ponto. Os juros básicos estão em 13,75%.
🎓 O que a Teoria diz
Em 2018, os economistas Mathias Drehmann, Mikael Juselius e Anton Korinek estudaram a dívida das famílias em 16 países entre 1980 e 2015. O crédito novo aquece a economia na hora, mas deixa uma fila de parcelas para os anos seguintes.
Pelo estudo, o peso das parcelas chega ao máximo, em média, quatro anos depois do auge do crédito, e vem junto com crescimento menor e mais risco de crise. Por isso eles olham o fluxo de pagamentos, e não só o tamanho da dívida.
O Brasil não estava na amostra. Mas um estudo de Atif Mian, Amir Sufi e coautores mostrou que a recessão brasileira de 2014 a 2016 veio depois de uma década de alta da dívida das famílias.
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2 · Fiscal · O petróleo e o subsídio
O governo diz que o petróleo caro paga o subsídio aos combustíveis, mas a conta deixa setembro de fora
O governo central teve déficit de R$ 13,6 bilhões em agosto, o menor para o mês desde 2021, já descontada a inflação. No ano, o déficit soma R$ 94,9 bilhões, contra R$ 85,9 bilhões no mesmo período de 2025.
Na entrevista sobre o resultado, o governo disse que a alta do petróleo cobre o que ele gasta para segurar o preço dos combustíveis. A receita extra estimada para 2026 é de R$ 67,5 bilhões, com o imposto de exportação, a venda de óleo e os royalties.
Do outro lado, as medidas anunciadas até agosto devem custar R$ 32,4 bilhões em 2026, entre subsídio e corte de impostos. Até agosto, R$ 7,8 bilhões de subsídio tinham sido pagos.
A conta deixa de fora as medidas de setembro. Em setembro, a Petrobras subiu o diesel em R$ 1 por litro nas refinarias, e o governo subiu o subsídio no mesmo valor, para R$ 2,12.
Pela estimativa do governo, cada R$ 0,10 por litro custa R$ 492 milhões por mês, e só esse R$ 1 a mais custa uns R$ 4,9 bilhões por mês. Se durar até dezembro, o custo das medidas passa de R$ 32,4 bilhões para uns R$ 50 bilhões.
A receita extra depende de o petróleo seguir caro. O imposto de exportação, de 12% sobre o petróleo bruto, rendeu R$ 1,9 bilhão em agosto, e uma liminar suspendeu a cobrança para parte das empresas. O Brent fechou ontem a US$ 102,59.
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3 · Bolsa · O índice do medo
O "índice do medo" da bolsa brasileira passou de 32 pontos, o maior nível desde que foi criado
O VIX Brasil fechou ontem a 32,06 pontos, o maior nível desde que o índice foi criado, em março de 2024. Foi o segundo recorde seguido. Na segunda, ele tinha fechado a 31,84.
O índice mede quanto o mercado espera que o Ibovespa oscile nos próximos 30 dias. O cálculo usa os preços das opções sobre o Ibovespa, contratos que servem de proteção contra grandes movimentos. Quanto mais caro fica esse seguro, mais alto vai o índice.
Na prática, 32 pontos querem dizer que o mercado espera oscilações de cerca de 9% no Ibovespa em um mês, para cima ou para baixo. Acima de 30 pontos, segundo a B3, o mercado costuma estar em turbulência. O índice passou dessa marca pela primeira vez em 14 de setembro.
A janela de 30 dias do índice pega o primeiro turno, no domingo, e um eventual segundo turno, em 25 de outubro. Com as pesquisas apertadas, o investidor paga mais caro para se proteger do resultado.
Lá fora, o medo é menor. O VIX americano, que mede o mesmo para a bolsa dos EUA, fechou ontem a 16 pontos, metade do brasileiro.
E a bolsa sobe. O Ibovespa ganhou 0,46% ontem e acumula alta de 3,6% em setembro.
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📈 Mercados
| Ativo | Fechamento | No dia |
| Ibovespa | 183.828 pts | +0,46% |
| Dólar | R$ 5,21 | -0,25% |
| S&P 500 | 7.671 pts | -0,17% |
| Nasdaq | 26.798 pts | -0,09% |
| Petróleo (Brent) | US$ 102,59 | -2,56% |
| Ouro | US$ 4.180 | +0,27% |
Fechamento de terça, 29 de setembro. Dólar à vista no fechamento. Petróleo: contrato Brent de novembro na ICE. Ouro: contrato de dezembro na Comex. Fontes: B3, ICE e Comex.
📅 O que vem aí
HOJE · 8h30
Contas públicas
O Banco Central mostra o resultado de agosto do setor público, com a conta de juros e a dívida bruta.
HOJE · 9h30
PCE
A inflação que o Fed usa como meta, com o dado de agosto.
HOJE
Orçamento
Termina o prazo para o governo repartir a contenção de R$ 16,1 bilhões entre os ministérios.
HOJE · 23h59
ITR
Termina o prazo da declaração do imposto sobre propriedades rurais.
SEXTA · 02/10
Payroll
O relatório de emprego dos EUA de setembro, que pesa na aposta de nova alta de juros do Fed.
DOMINGO · 04/10
Primeiro turno
Os brasileiros escolhem presidente, governadores, senadores e deputados.
SEGUNDA · 05/10
Bets
Último dia para sacar o saldo, até as 23h59. O STF analisa um pedido para suspender a MP.
📚 Vale ler
O desemprego no trimestre até agosto os números da PNAD, com a ocupação e a renda. IBGE · EMPREGO · 29/09/2026 |
a inadimplência, os juros e o comprometimento de renda das famílias. BANCO CENTRAL · CRÉDITO · 29/09/2026 |
As contas do governo em agosto o resultado do Tesouro, com a receita e a despesa. TESOURO NACIONAL · FISCAL · 29/09/2026 |
as vagas com carteira assinada criadas no mês e no ano. MINISTÉRIO DO TRABALHO · EMPREGO · 29/09/2026 |
o que é o VIX Brasil e como ele é calculado. B3 · BOLSA · 28/09/2026 |