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QUINTA-FEIRA · 14 DE MAIO DE 2026
☕ Bom dia
Quarta veio carregada por três lados. Em Washington, o PPI saiu o pior em quase quatro anos — e desta vez o núcleo veio junto. Às 14h31, o Intercept publicou áudios em que Flávio Bolsonaro chama Vorcaro de "irmão" e cobra parcelas de R$ 134 milhões de um filme bancado pelo Master. E em Pequim, Trump pousou pra primeira visita de Estado de um presidente americano à China em quase nove anos. Café em pé. ☕
🇺🇸 EUA · Atacado em chamas
PPI · Núcleo · Energia · Gasolina · Fed · Curva
O atacado americano subiu 1,4% em abril. E desta vez o núcleo veio junto.
O Departamento do Trabalho divulgou ontem o PPI de abril dos EUA. O cheio veio em +1,4% no mês — bem acima do consenso de 0,7%, e a maior alta mensal em pouco mais de quatro anos. Na comparação anual, o índice acelerou de 4,3% em março para 6% em abril — o maior avanço em 12 meses desde dezembro de 2022.
A energia respondeu por três quartos do salto nos bens. A demanda final em energia subiu 7,8% no mês, com a gasolina disparando 15,6% sozinha — o barril em US$ 114 e o bloqueio de Ormuz estão passando da bomba pra cesta e da cesta pra máquina. Mas o ponto duro vem do núcleo: o PPI sem alimentos e energia subiu 1% no mês, contra estimativa de 0,3%. Em 12 meses, núcleo acelerou pra 5,2%.
Terça foi o CPI dizendo que o cheio estava em 3,8% e o núcleo em 2,8%. Quarta foi o PPI dizendo que a tendência vem do produtor — o que chega no consumidor é o eco. Treasuries de 10 anos andaram, ouro caiu 2,3% no fechamento ajustado, e a probabilidade de uma alta do Fed até o fim do ano subiu para cerca de 30% no CME FedWatch.
🎓 O que a teoria diz
Choque de oferta com baixa elasticidade: quando um choque vem do custo (energia, matéria-prima, tarifa) num bem cuja substituição é lenta, o banco central está na armadilha clássica. Subir juros contém a inflação de segunda ordem — impede o repasse rodar pelos salários e pelas margens — mas não resolve a causa, e derruba atividade junto. O sinal que o Fed precisa pra mexer não é o pico do choque; é o ponto em que ele começa a contaminar preços fora do raio de origem. Um PPI de núcleo em 1% no mês diz que a contaminação já começou.
E daí?
A votação de Warsh foi adiada pra hoje, o mandato de Powell termina sexta — transição de chair acontecendo com PPI assim na mesa é o pior dos mundos pra curva longa. Treasury de 10 anos já abriu pra perto de 4,5% no after; se passar de 4,55%, real testa R$ 5,00 de novo. Prefixado longo brasileiro mais vulnerável é quem tem duração acima de 5 anos.
🇧🇷 Brasil · O áudio que mudou o dia
Flávio · Vorcaro · Master · Dark Horse · Eleicoes · PL
Flávio cobrava parcelas de R$ 134 milhões do dono do Master. Áudio caiu às 14h31.
A manhã em Brasília tinha sido da Quaest mostrando Lula recuperando aprovação — 46% contra 49% de reprovacao, primeira virada consistente depois de meses no campo negativo. Às 14h31, o Intercept publicou áudios e mensagens em que Flávio Bolsonaro negocia US$ 24 milhões (R$ 134 milhões na época) diretamente com Daniel Vorcaro, dono do Banco Master, pra financiar "Dark Horse" — o filme biográfico sobre Jair Bolsonaro, com estreia anunciada pra 11 de setembro de 2026, semanas antes da eleição.
A reportagem afirma que US$ 10,6 milhões já foram pagos em seis operações entre fevereiro e maio de 2025 — transferidos pela Entre Investimentos pra um fundo no Texas ligado a aliados de Eduardo Bolsonaro. A mensagem mais cara politicamente: "Irmão, estou e estarei contigo sempre", enviada em 16 de novembro de 2025 — um dia antes da prisão de Vorcaro em Guarulhos. Dois dias depois, o BC liquidou o Master. Flávio já tinha dito à CNN que "essa conta do Banco Master está longe de chegar perto da direita".
O senador negou ("é mentira, de onde você tirou isso?") ao sair da reunião com Fachin no STF e convocou reunião de emergência com Valdemar Costa Neto e Rogério Marinho. Lindbergh pediu prisão preventiva à PF. O Missão anunciou pedido de cassação no Conselho de Ética do Senado e representação no MPE. Quem se mexeu em tempo real foi o único mercado aberto na hora: a probabilidade de Flávio na Polymarket caiu cerca de 12 pontos depois do áudio — Lula reabriu vantagem na plataforma, com 42% contra 31,3%.
🎓 O que a teoria diz
Captura regulatória reversa: a literatura clássica de Stigler trata da captura como banco influenciando regulador. A versão política que aparece aqui é banco influenciando candidato, com regulador ainda como espectador. O mecanismo importa pro preço do risco: quando instituições financeiras viram fontes de funding eleitoral fora do sistema público de financiamento, o prêmio de risco político que o mercado embute em ativos brasileiros sobe — não pelo canção moral, mas pela incerteza sobre quanto da regulação bancária futura pode ser refeita por interesse particular.
E daí?
O pregão de hoje vai precificar duas coisas em paralelo. Uma: campanha bolsonarista mais fraca pelos próximos 30 dias enquanto a oposição domina a narrativa. Quem opera Ibov contra USD pode ler isso como marginalmente positivo pro real. Duas: risco de CPI do Master entrar mais pesada na agenda, o que mexe com ações de outros bancos médios. Atlas e Datafolha de junho vão medir o tamanho do estrago — pesquisa antes é achismo, depois é preço.
🌍 Geopolítica · Trump em Pequim
Trump · Xi · Comércio · Chips · Taiwan · Terras Raras · Irã
Trump pousou em Pequim com Cook, Musk e Huang. A pauta oficial é comércio.
A China confirmou na segunda a visita de Estado de Trump entre 13 e 15 de maio. O Air Force One pousou em Pequim por volta das 7h50 da manhã (horário de Brasília). É a primeira visita de um presidente americano à China em quase nove anos — e o segundo encontro presencial Trump-Xi desde Busan, em outubro do ano passado. A delegação leva Tim Cook (Apple), Elon Musk (Tesla) e Jensen Huang (Nvidia) — este último incluído de última hora.
A pauta oficial é bilateral em quatro eixos: acesso ao mercado chinês, tarifas, compras-rápidas (soja, carne, Boeing) e tecnologia/terras raras. Trump quer mercado aberto pra agro e serviços; Xi quer remoção de controles de export em chips avançados. Nenhum entrega o que o outro quer sem barganha. Os neódimos estão no jogo — a China contém cerca de 60% da produção global e quase todo o refino.
A pauta paralela é o Irã. O barril a US$ 114 está passando custo pra refino chinês, que importa boa parte do petróleo iraniano com desconto. Se a China sinalizar cooperação em apertar Teerã — mesmo discretamente —, abre janela diplomática e o Brent recua. Se não, Ormuz segue fechado, e Trump volta pra Washington com vitória parcial em chips e calote em petróleo. O jantar de gala é hoje, horário de Pequim; a reunião formal Trump-Xi começa quinta de manhã lá.
🎓 O que a teoria diz
Two-level games (Putnam, 1988): chefes de Estado negociam em dois tabuleiros simultaneamente — o internacional com a contraparte, e o doméstico com o Congresso, partidos e opinião pública. O conjunto de acordos viáveis é a interseção entre o que o outro lado aceita e o que o próprio lado ratifica. Trump precisa de algo que o House republicano deixe passar; Xi precisa de algo que o Politburo aceite sem perda de face. Por isso reuniões desse tipo costumam produzir framework — não acordo. Framework permite que cada lado vol-te pra casa contando histórias diferentes.
O que vem
Sexta-feira (15/05) Trump deixa Pequim com ou sem joint statement — o cenário base é um framework genérico sobre tarifa + compras, com Taiwan e Irã fora do documento público. Se houver menção ao Irã, o Brent abre segunda em queda. Se não houver, Ormuz segue sendo o principal trade do barril até a próxima janela diplomática.
📈 Gráfico do dia
A energia respondeu por três quartos do PPI. E ainda assim o núcleo gritou.
Fonte: BLS · Elaboração: Daily Brew
Energia explicou a maior parte do salto cabeça, sim. Mas o que assusta é o núcleo: +1% num mês em que o esperado era 0,3%. Bens core, serviços core e margem de comércio — subindo tudo junto. Quando o núcleo do produtor sobe sem o pretexto da gasolina, o argumento "é ruído temporário" perde lastro. Powell fala sexta de manhã em NY.
📌 O número do dia
R$ 134 mi
NEGOCIAÇÃO FLÁVIO-VORCARO PRO FILME "DARK HORSE" · INTERCEPT 13/05
US$ 24 milhões prometidos, US$ 10,6 milhões já pagos em seis operações entre fevereiro e maio de 2025. Estreia do filme: 11 de setembro de 2026 — semanas antes da eleição. O Banco Central liquidou o Master dois dias depois do último áudio.
📈 Mercados — Fechamento de quarta 13/05
| Ativo | Fechamento | Dia | Mín / Máx |
|---|---|---|---|
| Ibovespa | 185.600,12 pts | ↓ −0,92% | 185.538 / 187.666 |
| Dólar (BRL) | R$ 4,9906 | ↑ +2,08% | 4,8861 / 4,9974 |
| Brent ⭐ | US$ 114,44 | ↑ +5,79% | 105,55 / 115,30 |
| Ouro Futuro | US$ 4.519,50 | ↓ −2,38% | 4.513 / 4.581 |
| S&P 500 | 7.200,75 pts | ↓ −0,41% | 7.174,12 / 7.244,54 |
| Dow Jones | 48.941,90 pts | ↓ −1,13% | 48.913 / 49.441 |
| Nasdaq | 25.067,80 pts | ↓ −0,19% | 24.913 / 25.210 |
| Bitcoin | US$ 79.828 | ↑ +1,61% | 78.224 / 80.685 |
⭐ Brent: +5,79% num único pregão, fechando a US$ 114,44 — o máximo intradia tocou US$ 115,30. Trump rejeitou a proposta de paz iraniana, e o Irã expandiu a definição oficial de Ormuz pra uma "vasta área operacional". Tradução: o estreito ficou mais largo do que era na manhã.
⚠️ Ibovespa + dólar: Ibov −0,92% e dólar +2,08% no mesmo dia — o mix mais desconfortável pra quem está em renda fixa pré-longa. PPI quente lá fora + IPCA acima da meta aqui dentro + petróleo voando = curva DI abre. Petrobras (PETR4) ajudou pra baixo no índice mesmo com Brent disparando, porque o mercado lê o balanço do 1T26 como menos generoso do que se esperava.
Dados de fechamento, variação diária e faixas de mínima/máxima extraídos do Investing.com. Informações referentes ao fechamento do dia, sujeitas a ajustes conforme consolidação oficial da fonte. Elaboração: Daily Brew · 13/05/2026.
📅 O que vem aí
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Hoje 14/05 |
Trump-Xi dia 2 em Pequim · Vendas no varejo EUA · abril (9h30 ET) · Pedidos de seguro-desemprego · PNAD Contínua trimestral (IBGE, 9h) — após PPI e CPI quentes, varejo americano forte reforça Fed sem corte. Pequim entra em dia decisivo de negociação — framework comercial preliminar deve sair até o fim do dia. Alto impacto |
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Sex 15/05 |
Powell encerra mandato como chair · PMS de serviços Brasil (IBGE) · Empire State Manufacturing · Trump deixa Pequim — mandato de Powell acaba; transição de chair com PPI/CPI quentes frescões na mesa. Joint statement do encontro de Estado em Pequim. Alto impacto |
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Próxima semana |
Pesquisa Atlas (sex, 22/05) · IPCA-15 maio (qua, 27/05) — Atlas vai medir como o eleitor digeriu o áudio Flávio-Vorcaro. IPCA-15 dá primeira leitura de preços após o CPI EUA + IPCA Brasil quentes. Se ambos confirmarem, Selic projetada para o fim de 2027 sobe mais um degrau. Médio impacto |
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17-18/06 |
Reunião do Copom — com IPCA em 4,39% colado no teto da meta, PPI/CPI quentes lá fora e BC reafirmando "calibragem", a manutenção da Selic em 14,50% deixou de ser hipótese e virou cenário base. Médio impacto |
📖 Vale ler
Flávio pediu R$ 134 mi a Vorcaro para filme de Bolsonaro, diz Intercept
Senador negociou US$ 24 milhões diretamente com o dono do Banco Master para financiar "Dark Horse". R$ 61 milhões já foram pagos via fundo no Texas ligado a aliados de Eduardo Bolsonaro. CNN Brasil
PPI dos EUA sobe 1,4% em abril; maior alta mensal desde março de 2022
Atacado americano disparou com energia e núcleo subindo juntos. Em 12 meses, PPI acelerou pra 6% — o maior avanço desde dezembro de 2022. InfoMoney
Quaest: 2º turno entre Lula e Flávio Bolsonaro em empate técnico
Lula tem 42% contra 41% de Flávio — primeira vez à frente desde março, dentro da margem de 2 pontos. Aprovação do governo subiu de 43% para 46%. Genial/Quaest
Varejo brasileiro cresce 0,5% em março e atinge novo patamar recorde
PMC do IBGE veio acima do consenso (0,1%). Em 12 meses, +1,8%; ante março/25, +4,0%. Equipamentos de informática e comunicação saltou 5,7%. IBGE / CNN Brasil
☕ Boa quinta
O PPI gritou.
O áudio caiu.
Trump pousou em Pequim.
Powell ainda fala sexta. Café em pé. ☕
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